Après un début d’année difficile, la short-list de Portzamparc rebondit de 4,9% en février à comparer à une légère hausse de 0,6% pour l'indice CAC Mid&Small le mois précédent.
Portzamparc vient de dévoiler sa short-list pour le mois de mars. Après un début d’année difficile, la short-list de Portzamparc rebondit de 4,9% en février à comparer à une légère hausse de 0,6% pour l'indice CAC Mid&Small le mois précédent. Depuis début janvier 2017, la performance du cabinet d’analyse est plus qu'honorable avec une progression de 96,3% sur sa sélection quand le CAC Mid&Small ne progresse que de 18,1% sur la même période. Le cabinet d'analyse a procédé à deux arbitrages en mars. Il s’agit Akka technologies qui quitte la short list après une belle performance sur le mois écoulé (+13,4%) et d’Ipsos, la performance du titre ( +5,5%) et l’effet dollar à court terme les ayant incité à la prudence. Ces deux valeurs sont remplacées par CBO Territoira et Groupe open.
CBO Territoria : Portzamparc conseille de renforcer la position sur le titre. Objectif de cours : 4,3 euros
Pour le bureau d’analyse, la décote actuelle sur le titre est vouée à se réduire. Le titre s'échange avec une décote sur ANR de 27,3 8%, niveau qui ne semble pas refléter la qualité des Immeubles de Placement du groupe. Pour rappel, en 2017, CBO Territoria a vu ses revenus progresser de +24,2% à 80,7M€ soutenus par une activité « Promotion » dynamique (+37%) et par une nette accélération du privé (+25%) grâce à une offre plus diversifiée et à un contexte d’aides gouvernementales (Pinel, Dom).
Prochaine publication : mercredi 21 mars : Résultats annuels
Groupe Open : Portzamparc conseille d'acheter le titre. Objectif de cours : 40,40 euros
« Des résultats annuels de qualité » : Portzamparc s'attend à ce que la dynamique reste bonne en 2018. Malgré un effet calendaire, la croissance organique du groupe est restée proche de 6%. Le scénario de Portzamparc table sur une marge opérationnelle courante de 7,7% (en hausse de 60pb) ce qui laisse selon eux « un potentiel de bonne surprise » car il n’est pas impossible que le groupe s’approche davantage de son objectif intermédiaire de 8% fixé pour 2018. Dans ce contexte, Portzamparc attend « un message positif du management lors de la présentation des résultats annuels ».
Prochaine publication : mercredi 21 mars : Résultats annuels
Orpéa: Portzamparc conseille d'acheter le titre. Objectif de cours : 110 euros
Les analystes jugent la dynamique internationale positive et la baisse du cours injustifiée. Selon eux, les dernières acquisitions réalisées hors de France offrent « de vrais relais de croissance » et ce d’autant plus que « le développement à l'international s'intensifie avec deux nouveaux pays (Brésil + Portugal ) ».
En dépit de sa taille Orpéa devrait être en mesure maintenir une croissance organique de 5% par an. A titre de comparaison Korian ne prévoit que 2% à 3% de croissance. « La performance boursière moyenne des derniers mois (quasi-flat puis la baisse du marché amplifiée) ne reflète pas la dynamique et la diversification du risque à l'international » précise Portzamparc dans sa note.
Prochaine publication mercredi 28 mars: Résultats annuels
Prodways Group : Portzamparc conseille de renforcer sa position le titre. Objectif de cours : 5,20 euros
Des bons résultats pas encore intégrés par le marché: « Le contexte de marché a selon nous pesé sur les valeurs de croissance comme Prodways et a empêché la société de tirer profit de ses bons résultats ». Après avoir corrigé ces derniers mois, « Prodways cote aujourd’hui 8% sous son cours d’introduction et 16% sous ses comparables. Un éventuel rebond du marché pourrait avoir un effet amplifié sur le titre » et ce d’autant plus que « le management a relevé sa guidance de CA pour 2018 qu'il voit désormais supérieur aux 50M € annoncés précédemment. Nous pensons que cet objectif devrait être largement atteint compte tenu de la dynamique actuelle et de l'intégration des acquisitions de 2017 en année pleine ». Notons également que « le groupe dispose de réserves de cash qui lui permettront de mener des opérations de croissance externe et de dépasser cet objectif » précise le bureau d’analyse.
Prochaine publication mardi 3 avril: résultats annuels
Albioma : Portzamparc conseille d’acheter le titre. Objectif de cours : 22,90 euros
Le newsflow sera soutenu : Portzamparc s'attend à ce que la publication des résultats 2017 soit solide : Pour 2018, nous attendons une forte croissance des résultats: L'EBITDA devrait atteindre 160,7M€ en hausse de 20% » précise la note. Le titre a récemment corrigé mais la « valorisation reste attractive pour un acteur de qualité ». Selon Portzamparc le cours actuel donne un upside de +18,2%.
Prochaine publication mercredi 7 mars : résultats annuels
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